股票股票论一：股票是什么

—— 金融市场本身是不创造财富，只转移财富，不存在收益率与规模兼得

股价上涨的根本动力（内因）是上涨最大既得利益者（筹码高度集中于手）要减持套现,（外因）是促成股价上涨的外部客观条件：政策支持、风口题材、利好消息等,外因是变化的条件，内因是变化的根据，外因通过内因而起作用（相关性不是因果性）。

举例说明，前期基金投资特别火热，大量基民的资金通过基金这个渠道涌入股票市场，基金收益随着股票价格的上涨而上涨，场外的人看到后加入基民队伍，场内的基民扩大的基金的买入，基金规模不断变大，股票不断上涨，收益率不断上升，但是，单纯的价格上涨形成的账面盈利是虚的，只有套现才实现真正的盈利。

《史上第二！年末基金发行迎来小高潮，近百只提前结募！这类基金认购最火爆，2022如何布局？_券中社》

Wind数据显示，截至12月29日，本月合计有96只基金公告提前结束发行募集，该月度数据为今年之最，次于2020年7月的110只，排在历史第二位。有市场人士指出，新基金提前结束发行募集主要源于两个方面，一是市场认购火爆，认购资金超过基金募集份额上限，达到基金成立的要求，基金管理人可提前结束发行募集，二是部分基金机构客户较多，满足基金设立的基础条件后即宣布提前结束募集，以便于基金早日成立，后续可通过持续营销提升规模。得益于短期理财产品和货基受到监管约束，近期中长期纯债型基金提前结募较多。这些提前结募的基金子弹已准备好，将投向何方？是投资者密切关注的。

提前结束募集的基金中，发行份额超10亿份的有38只，其中睿远稳进配置两年持有、博时富璟纯债一年定开和浦银安盛CFETS0-5年认购火爆，发行份额均不低于80亿份且超额募集。

—— ①人的 斗争性

【利益面前都是对手盘】在主力的世界只有自己和对手盘两个参与者，在利益面前不存在机构、散户的区分，都算作对手盘。

—— ②人的 偏好多样性

【市场风格、策略、题材多变性】投资者认可的逻辑（买入、卖出偏好）形成市场风格；炒股重在炒，而不在股。

—— ③人的 社会属性（联系的普遍性）

股票必然受参与者背后各种利益关系影响

—— ④同一性

【涨跌相互转化】牛市的核心条件是大部分的筹码集中在少数人手里，与外部宏观经济数据、政策利好无关，宏观经济不好每天都有利空消息，主力借助利空消息砸盘，散户因为利空消息配合股价暴跌恐惧而割；主力资金通常会预判流通性拐点，在流通性起来前提前买入，在流通性充裕的高位出货；股票市场如同一个赌场，只要这张桌子没坏，就可以继续玩下去，不存在永远下跌，涨回来是必然的。

—— ⑤人的 自证预言效应

欺骗一个人，要通过制造“客观事实”从而制造一个自己所想要对方得出结论，并让对方通过“客观事实”验证从而坚信他自己得到的结论，从而作出相应的行为。

【主力决定股价，散户决定成交，主力控制股价引导散户成交】

应该根据K线并结合当下散户的账户状态从而分析他们怎么想的，并会作出何种动作。

—— ⑥人的 思维惯性

【培养散户形成思维惯性】有1有2不能有3。

—— ⑦量变促进质变

按区间确定买点，按形态确定卖点，买卖在区间，其次是分时走势

【时间和空间是出货行为发生的重要前提】

可以把主力视同一团柔软无形的泥巨人，而成交量就像是一道门，泥巨人进出时间长短取决于门的大小，主力的出货行为发生的前提必然是需要拓宽区间范围（30%为重要区间），由于掌握大量筹码，不可能只在单根K线完成所有动作，通常为前期小阳线逐渐隐秘抬升股价，在临近区间顶部时开始走加速行情拉出大阳线吸引市场关注度。

—— 通过上市或并购重组，实现资产证券化，从而获得资产溢价

非上市公司资产会随着时间推移价值折损，而通过定增或并购重组的方式资产注入上市公司，则获得资产溢价（同时在估值过程中存在水分）

交易的价值，就在于发现价值、正确定价、优化资源配置，给予其更多资源配置帮助其更好创造价值。

金融交易，最核心的功能在于价值发现（定价）与推动实现资源优化配置（配置）。同时给市场提供流动性。

市场通过盈利，来奖赏那些正确发现价值的人；通过亏损，来惩罚那些错误定价的人。

而通过定价，优质资源流向了更能创造价值的地方，而抛弃那些不创造价值的地方，使得整体资源得到了优化配置，是个正反馈循环。

恶意投机扰乱了定价，使得无价值标的得到资源配置，使得资源的整体配置效率下降，而且恶币驱赶良币，是个恶性负反馈循环。

发现世界的变化，推动世界变化，获得奖赏。这就是交易的本质面目。

【高溢价对资本形成导向作用】

资本天然具有逐利性，行业的发展必须借助资本的力量，需要借助资本必须给予资本足够的利益（溢价高，流通性强，容易退出），更多的企业上市从而扩充一级市场投资机构的退出渠道，二级市场不好，必然会导致资本不敢对一级市场进行风险投资，因此，二级市场是风险投资的重要退出渠道，受到倾斜的相关行业能够获得更高的溢价，从而引导资本源源不断地进入扶持该行业

选择好公司的同时必须选择在一个好价格，好价格必定是公司近期缺乏关注度（成交量长期萎靡）

应避免落入“锚定心理”陷阱：

历史股价，体现“过去时点”上的对“未来”的业绩预期

当前股价，反映“当下时点”上的对未来的业绩预期

因而，不能以过去宏观经济环境（货币政策）、行业发展（所属行业的增量空间、政策导向）、公司管理（管理层更迭）环境下的股价作为锚定，来判断不同环境下当前股价的位置高低。

—— ①掌握了整条产业链上的议价权

产业链上最核心的行业 ， 在核心行业里选择最核心的部门

选择产业链直接相关的

选择该产业链专供的产品 ， 而不是多行业共用产品

选择技术门槛最高的 ， 工艺最复杂的

可以随时将成本压力转嫁给上游和下游

—— ②预期未来业绩增长快

价值投资不是仅仅根据低市盈率、低市净率判断，而是要结合成长性分析

所谓从基本面选股，归根到底就是要业绩增长最快的公司

—— ③有想象空间

【投资投的是不确定性 —— 能令别人相信的想象空间】

价值投资不是自认为有价值，而是对于别人看来巨有前途，巨有想象空间，即使已经是严重不合理的价格，仍然有源源不断的人愿意去相信并接盘

【价值投资】与【价值陷阱】

价值陷阱：估值低却主营业务缺乏成长空间

抱薪救火，在下跌趋势中，散户认为买入是属于价值投资，薪不尽则火不灭，散户补仓不止则股价下跌不止

—— ④优秀的管理层

伟大的企业是优秀的管理层与时代结合的产物，原创始人或董事长的离任意味着对公司未来的预期不能以过去的优秀业绩作为判断依据

—— ⑤创造产品需求

能够创造需求的公司是极其优秀的公司（无法脱离领导者的个人能力）

—— ⑥符合时代

商业巨头是时代的产物，并不意味着买入白马股就一定盈利，也会出现回调和没落

不存在“值得持有一辈子的好公司”，任何一家公司的优势都是有时间限制的，不同于房地产会随着时代发展而变得稀缺，如同女人的美貌有保质期一样，会因时代发展而被取代逐渐没落

【1.沿消费升级路线】

根据该国家所处的阶段，居民对物质的需求层次也不一样。分为“吃、衣、住、行、游”五个层次：【吃饱——衣服——家电——房子——汽车——社交娱乐】

【2.从生活细节中去寻找】

仔细观察身边所发生的变化，要特别留意那些不同寻常的大众行为，然后仔细思考行为背后蕴含的逻辑，这种行为是否偶然现象，还是代表了一种未来的生活趋势

【3.市场渗透率、市场普及率低】

新兴产业在普及率达到10%时，股价开始加速上涨，到普及率达到50%时见顶。之后将进入惨烈的淘汰战，伟大的公司将会诞生，股价将会持续上涨，直到普及率达到90%。（注意，这里所说的90%是指主要消费人群或主要年龄段的人数达到90%，而不是整个社会人口的比例达到90%。假如以整个社会人口为统计口径，大概达到70%以上就见顶）。

—— ⑦符合导向

【起着骨干性、支撑性作用的产业】其产业对经济贡献大，能够带动大量领域技术更新迭代，涵盖众多行业，涉及诸多学科，能够体现一个国家工业水平。

—— ⑧符合机构偏好

判断企业能否被众多机构资本一致性关注（即判断基金经理会认为哪些股票值得买入)

应该选择机构刚建仓仍处于轻仓状态而不应选择机构重仓的股票，轻仓股前期机构看好并且后期有较大可能继续增持买入（有资金而无筹码），才有可能推动股票上涨；机构在建仓的过程中，不会让股票出现在重仓股行列从而引起市场关注；而对于重仓股，在股价上涨的过程中，主力有较大可能适当减持或者大幅减持套利（有筹码而无资金）；同时，散户容易因为主力重仓而作为买入逻辑跟风买入

【资金流向陷阱】：单日资金大幅流入、主力资金净流入

解释：有买必有卖，买卖必相等，因而先挂买单或是先挂卖单，不能作为流入流出的判断，因为根本不存在“流入”、“流出”

【基金骗局】:基金经理的能力决定了收益

解释：明星基金经理的历史高额收益并不是因为个人能力强，而是因为基金公司广撒网每一个赛道都发行了相应的基金，而被安排管理该基金的基金经理恰好“被”踩对了风口，被动成为了明星基金经理，随着基金收益的提升和基金经理曝光度的提升， 基金规模会越来越大，可选择的标的会越来越少，最终归属是收益曲线高度趋同于行业ETF或宽基指数ETF

【消息面陷阱】：大涨后高位利好，大跌后低位利空

解释：消息只是作为诱导买入的其中一种工具，K线画线是最主要运用的工具

【长期持有】：《指数基金投资者行为大数据蓝皮书》

错误推导一：忽略无持仓部分的数据统计

持仓金额与收益（剔除掉了已清仓获利的用户数据统计），然后得出了“本金高并不代表投资能力强”

错误推导二：无视机构投资者的实质是个人投资者套壳

机构持有者主要为私募基金、资产管理计划、银行理财等（仍然属于对外募集，收取固定费用，风险属于投资者，相当于再嵌套上“基金”进行投资，申购和赎回的最终决策仍然是非专业的个人，金融机构在不承担任何风险的情况下赚取无需进行重要投资决策的管理费）

错误推导三：无视正收益意味着指数创新高的同时估值高于历史，忽略指数创新3年高的情况下仍然存在10%的用户处于亏损

持有时间2年以内正收益用户占比为50.7%~59.9% ，平均收益在1.5%~3%

持有时间2-3年正收益用户占比为78.5%，平均收益12.8%

当持有时间超过3年用户平均收益率32.9%，正收益用户占比接近90%

—— 正确解读：

①2年内指数长期横盘，获利盘数量在50.7%~59.9%，且收益率远低于同期R1级别银行理财，承担更高风险的同时收益更低

②当前指数已创3年新高，估值高于历史

③在当前指数已创3年新高的情况下仍然存在亏损的情况（在市场整体盈利的情况下长期持有并不一定意味自己能够回本）

最终得出“坚持长期投资的理念”的谬论

悟道是跟随周期，必须立足于宏观经济周期结合行业发展进行判断，轻估值重周期，估值是过去，周期是未来

不伸手的时候，鱼就在那，感觉触手可及，但伸手入水，必然惊动了鱼

在股权未被大量质押及不存在较高融资成本的前提下，理论上可以通过不断形成新的平台，让源源不断新的对手盘持续高买低卖（当该支撑位出现大量对手盘买入则主力坚定跌破），不需要解放曾经的重要支撑位，只需在新的箱体作出足够波动吸引新的对手盘入场提高成交量，主力按此法可立于不败之地

股价能对客观世界的变化作出变动反映，但这种反映是有选择性的、不完全公允的，短期反映相对及时，长时间周期下趋近反映客观世界